2020年4月，中国银行“原油宝”产品事件几乎成为投资圈的典型反面教材。很多人至今印象深刻——“一吨石油比矿泉水还便宜”的说法在网络上流传时，不少投资者觉得这是千载难逢的抄底机会。原油宝把原油期货投资门槛降到极低以往期货交易要求一手1000桶、50万本金，而原油宝只需一桶就能买入，100%保证金，几乎没有杠杆。产品大量宣传后，大量普通投资者，包括中老年人和职场白领，纷纷参与。
看到这类产品极力推销，当时我就心生警惕——投资从来没有稳赚不赔的“馅饼”，低门槛往往意味着隐藏的风险。果不其然，核心风险点被忽略了。绝大多数参与原油宝的人选择“做多”，几乎没什么人选择做空。为了对冲这些多头头寸，中行需要在纽约商品交易所操作，但自己仅仅充当中间人赚手续费，并没有做好风险准备。形象一点讲，这就像开赌场只让客人下注“大”，自己没有任何反向对冲，一旦出现极端行情，损失全由自己及客户承担。
风险真正爆发是在交易规则发生变化那一刻——芝加哥商品交易所突然发布公告，允许油价出现负值，并且其交易系统相应升级。部分银行（如工行、建行）在4月15日公告一出后，立即将手中的原油合约从即将交割的5月合约（2005合约）提前移到6月（2006合约），相当于主动规避风险。而中行选择坚持持有5月合约，并未及时移仓。如果当时信息流通得更顺畅，恐怕许多投资者和银行从业人员都会选择紧急操作，避免后续暴雷。
为什么移仓如此关键？临近合约交割时，市场流动性骤降，“水池”里的交易者渐渐离场，想要平仓却无人愿意接盘。持有多头头寸的人，等于变成被动的“待宰羔羊”。
极端行情在4月20日晚上正式上演。当天22点，国内原油宝交易渠道关闭——投资者无法操作任何交易，而美国市场的相关合约仍在运行。凌晨2点，距离美国收盘仅剩半小时，大批空头开始砸盘，油价从10美元一路跌到负数，收于-40.32美元一桶。负价格意味着，买一桶油不仅不需要付钱，甚至还能拿到对方支付的金额，但前提是必须实际提货。全球油库已经接近饱和，即使想提货也难以实现。
4月21日早晨，超过6万原油宝投资者收到了令人震惊的短信提醒——账户被清空，部分人甚至不仅亏光本金，还倒欠银行高达几十万甚至上百万。网上有人晒出结算单388万元本金亏到剩下负532万元，这是彻底“倾家荡产”式的投资教训。归根到底，风险意识缺失才是最大元凶。
有些朋友在事后疑惑“中行为什么不把原油拉回来？或者想办法提升价格？”原油宝的产品设计本身就没有实物交割方案，只有现金结算。即使想交割也只能运往美国库欣地区，而当时全世界油库已满——现实层面根本操作不了。至于途径价格拉升，中行也完全缺乏相关预案和风控手段，只能眼看行情失控，后续被动承担损失。
最后，银行只能承担所有负油价相关亏损，返还多扣款项，并且补偿投资者部分本金，也收到监管层罚款。这一次的事件，无论对银行、投资者还是整个市场，都是一次深刻的风险教育投资不是简单看利润，高收益背后往往藏着大坑，风控和规则理解才是真正的底线。
以我的多年投资经验，出一条铁律搞不懂的产品坚决不碰，规则没有彻底摸清前，宁肯不赚也不要冒险。原油宝事件，如果投资者能提前做好功课、银行能警觉移仓，后果或许不至如此严重。
分享这些经历，是希望大家在投资路上少走弯路。有疑问欢迎留言，如果没有及时回复，可能是工作繁忙，感谢理解。投资，总归要以稳为本，安全第一。
